果然，在《马斯特里赫特条约》签订不到一年的时间里，一些欧洲国家便很难协调各自的经济政策。当Y国经济长期不景气，正陷于重重困难的情况下，Y国不可能维持高利率的政策，要想刺激本国经济发展，惟一可行的方法就是降低利率。但假如D国的利率不下调，Y国单方面下调利率，将会削弱英镑，迫使Y国退出欧洲汇率体系。虽然Y国首相约翰?梅杰（多一再申明英国将信守它在欧洲汇率体系下维持英镑价值的政策，但索罗斯及其他一些投机者在过去的几个月里却在不断扩大头寸的规模，为狙击英镑作准备。
随着时间的推移，Y国政府维持高利率的经济政策受到越来越大的压力，它请求D国联邦银行降低利率，但D国联邦银行却担心降息会导致国内的通货膨胀并有可能引发经济崩溃，拒绝了Y国降息的请求。Y国经济日益衰退，Y国政府需要贬值英镑，刺激出口，但Y国政府却受到欧洲汇率体系的限制，必须勉力维持英镑对马克的汇价在1：2.95左右。Y国政府的高利率政策受到许多金融专家的质疑，国内的商界领袖也强烈要求降低利率。
英镑对马克的比价在不断地下跌，从2．95跌至2．85，又从2．85跌至2．7964。Y国政府为了防止投机者使英镑对马克的比价低于欧洲汇率体系中所规定的下限2．7780，已下令英格兰银行购入33亿英镑来干预市场。但政府的干预并未产生好的预期，这使得索罗斯更加坚信自己以前的判断，他决定在危机凸现时出击。
1992年9月，投机者开始进攻欧洲汇率体系中那些疲软的货币，其中包括英镑、Y大利里拉等。索罗斯及一些长期进行套汇经营的共同基金和跨国公司在市场上抛售疲软的欧洲货币，使得这些国家的中央银行不得不拆巨资来支持各自的货币价值。
Y国政府计划从国际银行组织借入万亿英镑，用来阻止英镑继续贬值，但这犹如杯水车薪。仅索罗斯一人在这场与Y国政府的较量中就动用了100亿美元。索罗斯在这场天量级的豪赌中抛售了70亿美元的英镑，购入60亿美元坚挺的货币——马克，同时，索罗斯考虑到一个国家货币的贬值（升值）通常会导致该国股市的上涨（下跌），又购入价值5亿美元的Y国股票，并卖掉巨额的D国股票。
如果只是索罗斯一个人与Y国较量，Y国政府也许还有一丝希望，但世界许多投机者的参与使这较量的双方力量悬殊，注定了Y国政府的失败。
下完赌注，索罗斯开始等待。1992年9月中旬，危机终于爆发。市场上到处流传着Y大利里拉即将贬值的谣言，里拉的抛盘大量涌出。9月13日，Y大利里拉贬值7％，虽然仍在欧洲汇率体系限定的浮动范围内，但情况看起来却很悲观。这使索罗斯有充足的理由相信欧洲汇率体系的一些成员国最终将不会允许欧洲汇率体系来决定本国货币的价值，这些国家将退出欧洲汇率体系。
1992年9月15日，索罗斯决定大量放空英镑。英镑对马克的比价一路下跌至2．80，虽有消息说英格兰银行购入30亿英镑，但仍未能挡住英镑的跌势。到傍晚收市时，英镑对马克的比价差不多已跌至欧洲汇率体系规定的下限,英镑已处于退出欧洲汇率体系的边缘。
Y国财政大臣采取了各种措施来应付这场危机。首先，他再一次请求D国降低利率，但D国再一次拒绝了。无奈，他请求首相将本国利率上调2％一12％，希望通过高利率来吸引货币的回流。一天之中，英格兰银行两次提高利率，利率已高达15％，但仍收效甚微，英镑的汇率还是未能站在2．778的最低限上。在这场捍卫英镑的行动中，Y国政府动用了价值269亿美元的外汇储备，但最终还是遭受惨败，被迫退出欧洲汇率体系。
Y国人把1992年9月15日——退出欧洲汇率体系的日子称做“黑色星期三”。随后，Y大利和X班牙也纷纷宣布退出欧洲汇率体系。Y大利里拉和X班牙比赛塔开始大幅度贬值。
但作为与Y国政府较量的另一方面——索罗斯却是这场袭击英镑行动中最大的赢家，被《经济学家》杂志称为——“打垮了英格兰银行的人”。在距离黑色星期三的两周时间里，索罗斯从英镑空头交易中获利已接近10亿美元，在Y国、F国和D国的利率期货上的多头和Y大利里拉上的空头交易使他的总利润高达20亿美元，其中索罗斯个人收入为三分之一。在这一年，索罗斯的基金增长了67．5%。他个人也因净赚6．5亿美元而荣登《金融世界》杂志的华尔街收入排名榜的榜首。
现在，有了冷冰寒改进的狙击方案，加上有了飞远投资作为强有力的后盾，利用杠杆原理他这次掌控的资金高达上千亿美元。在国际金融市场上叱咤风云了那么久，索罗斯还是第一次掌控这么巨大的一笔资金，去创造一个个人战胜一个国家的奇迹，对此，他心中充满了激昂、斗志和一种前所未有的荣光。
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